损失厌恶效应 损失厌恶理论

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损失厌恶理论损失厌恶效应？损失厌恶效应？厌恶损失是指当人们面对等量的收益和损失时，他们认为损失对他们来说更难以承受。相同损失量的负效用是相同收益量的正效用的2.5倍。厌恶损失反映了人们的风险偏好并不一致。谈到收入，人们表现出风险厌恶。当谈到损失时，人们表现为寻求风险。厌恶损失如何影响投资？

要回答这个问题，首先要明白什么是“损失厌恶”。在具体的投资过程中，投资者或多或少会受到人性的干扰，产生很多行为偏差；例如，当面临许多选择时，尽管这些选项的预期效用几乎相等，但投资者会不太倾向于选择确定性较小的选项：这就是著名的前景理论，也称为损失厌恶。

我们来做一个简单的小实验，下面有两个选项：选项一：抛硬币，双方的概率都是50\%。如果是正面，你会赢5000元，如果是反面，你会输2500元。方案二：我直接给你1200。这两个选项你会选哪个？根据相关研究结果，82\%的人会选择方案二。但根据经济学中的预期效用最大化理论，方案一的预期收益是1250元，方案二的预期收益是1200元。

很多人会说，我警惕亏损有错吗？是的，如果投资者能在众多选项面前客观有效地评估每一个结果，在期望收益最大化的前提下有效控制损失，这当然是最好的。但实际上，由于市场价格每天都在波动，在损失厌恶情绪的影响下，投资者能够做出最佳决策的概率大大降低。

由于厌恶损失的影响，收入带来的快乐小于损失带来的痛苦；当预期收益为正时，投资者会选择风险较小的期权，当预期收益为负时，投资者会选择风险较大的期权。所以投资者赚钱，一般都是快速获利离场，大行情过后才赚一点钱；一旦亏了，就会一直持有，就会有这种重赌的心态，从而不断加仓，分散成本，从小亏到大亏，从短期到长期。

如何才能改变这种困境？从主观上来说，我们需要清楚地认识到自己的行为偏差，才能做出更好的投资决策。客观地说，虽然改变我们大脑的思维方式非常困难，但我们必须系统地减少我们对损失厌恶的暴露。